“九阳股份”家电板块被低估的大龙头,控盘率超75%

今天深入分析一家我国知名的豆浆机和厨房小家电生产商,它就是九阳股份。公司的主营业务为小家电系列产品的研发、生产和销售。

目前,九阳股份前十大流通股东中,不仅有两款社保基金,而且其前十大流通股东累计持股占流通股的比例竟然接近76%。这是在A股中少有的,也说明其筹码非常集中。

从2021年开始,九阳的净利润连续三年出现下降。

看到这里有人会说:“业绩这么差的公司,为何还要介绍呢?”如果你也这么认为,就证明你并不了解财报。

光伏巨头隆基绿能在刚上市时就发生了亏损,但是在随后的十年中,公司的股票却大幅上涨了10倍之多。

而通过分析发现,隆基绿能发生亏损的原因,是因为当年管理层投入大量资金用于研发。所以公司的亏损并不是因为生产经营出现了问题,而是研发投入的增加。

下面分析一下九阳股份的财报,看看这家企业的净利润为什么会出现下降?

从2017年开始,九阳的研发费用已经连续7年实现了增长,并在2022和2023年年分别以3.9亿和3.89亿的研发费用创出了历史新高。

这说明九阳股份净利润下降的很大程度也是因为研发费用的高起所导致的,它和隆基绿能当年的情况一样,也许在未来它也能复制隆基绿能的走势。

而通过进一步分析发现,虽然从2021年开始,这家企业的净利润连续出现了下降。但是同期,公司的现金流能力却没有同利润一同下降。并且在这近三年期间,公司每年通过销售小家电都能赚到100亿元以上的现金。

我们一定要记住,在会计权责发生制下净利润只是个数字,而销售商品收到的现金总额才是实实在在的钱。所以虽然九阳股份的利润出现了下降,但是公司因销售小家电而收到的现金十分稳定,因此这家公司并没有出现问题,而且现金流还非常充裕。

除此之外,在今年第二季度,公司没有有息负债,它的长期借款和短期借款都为0。

而虽然这家企业并没有短期借款,但是公司短期内能拿出来的现金总额,也就是货币资金竟然高达26.8亿元,同比增长了49%。

这些钱是其未来的营运资金,是这家企业净利润增长的保证,这也说明公司没有短期偿债压力。除此之外,在今年第二季度,这家企业收到客户的订单竟然出现了增长。

2023年第二季度,公司收到客户的订单,也就是合同负债只有2.19亿元。

2024年第二季度,这个数字达到了2.26亿元,同比增长了3%。

收到客户的订单出现了增长,说明公司未来的净利润有大幅提升的可能性,这对其发展是非常有利的。最后,我们再来看一下公司估值的情况。

2024年第二季度,九阳股份的市盈率为21倍。这说明如果管理层把每年通过销售小家电赚到的利润都分给股东的话,股东需要21年就能回本。

而九阳股份目前的市盈率,在A股家用电器概念板块90家上市公司中,从低至高排列位居第41位。这个名次处在板块中等偏上的位置,说明其估值相对偏低。

通过上述分析我们了解到,虽然九阳股份的净利润已经连续三年出现下降,但这却是因为研发费用的高起。而同期公司的现金流非常充裕,并且收到客户的订单也出现了增长,所以可以认为九阳今年的净利润有增长的可能性。